OpenAI 1,25 Trilyon Dolarlık Değerlemeyle Yeni Bir Dev Tur Peşinde

OpenAI'nin masasında bir ay içinde ikinci kez benzer bir rakam dolaşıyor: 30 milyar dolarlık yeni bir yatırım turu. Ama bu sefer değerleme etiketi değişti. CNBC'ye konuşan kaynaklara göre şirket, Coatue ve Birleşik Arap Emirlikleri merkezli yatırımcıların liderliğinde 1,25 trilyon dolar peşin (pre-money) değerlemeyle görüşmeler yürütüyor. Bir ay önce Bloomberg'in aktardığı rakam 1,4 trilyon dolardı; aradaki fark, görüşmelerin henüz kilitlenmediğinin ve şartların masada hâlâ hareket ettiğinin net bir göstergesi.

Sayıların kendisi kadar yapısı da dikkat çekici. CNBC'nin aktardığına göre BAE tarafındaki finansman, salt nakit yatırımla sınırlı kalmayabilir; OpenAI'ye ek işlem gücü (compute) kapasitesi sağlayacak bir anlaşmayla birleşmesi olası. Bu, son bir yılda sektörde yerleşen bir kalıbın tekrarı: büyük yapay zeka laboratuvarları artık sadece nakit değil, GPU ve veri merkezi erişimini de sermaye turlarının içine gömüyor. OpenAI konuyla ilgili yorum talebini şimdilik yanıtsız bıraktı; yani rakamlar teyit edilmiş değil, 'henüz doğrulanmadı' kategorisinde duruyor.

Bu Ne Anlama Geliyor?

Rakamı soğukkanlı okuyalım. OpenAI, Mart ayındaki son turunda 852 milyar dolar işlem-sonrası (post-money) değerlemeye ulaşmıştı. Haziran'da gizli IPO (halka arz) başvurusunu yapmasının ardından bu yeni tur gerçekleşirse, şirket özel piyasada 1 trilyon doların üzerine çıkan ilk teknoloji girişimi olacak — kayıtlara geçecek bir eşik. Ancak bu yükseliş aynı zamanda bir baskı unsuru: OpenAI'nin gelecekteki halka arzında bu değerlemeyi haklı çıkaracak gelir ve kârlılık metriklerini sunması gerekecek. Değerleme ne kadar şişerse, IPO barajı da o kadar yükseğe taşınıyor.

Bu hamle tek başına değil; rakip Anthropic'in kaderiyle de örtüşüyor. CNBC'nin aktardığına göre Anthropic, kendi halka arzında 1,5-2 trilyon dolar aralığında bir değerleme hedefliyor — Mayıs ayında 965 milyar dolarlık değerlemeyle topladığı 65 milyar dolarlık turdan sadece birkaç ay sonra. Bu iki şirketin fiyatlandırması artık birbirine endeksli gibi davranıyor: biri yükseldikçe diğerinin referans noktası da kayıyor. Daha önce ele aldığımız Anthropic'in IPO öncesi bulut ortaklığı sorunları de gösteriyor ki, bu rekabet sadece değerleme etiketinde değil, altyapı bağımlılıklarında da sürüyor.

Sermaye yapılarındaki bu yenilik yalnız OpenAI'ye özgü değil. Meta'nın yapay zeka harcamalarını yeni bir hisse sınıfıyla finanse etme kararı da aynı eğilimin bir yansıması: dev modellerin eğitimi ve işletilmesi o kadar sermaye yoğun hale geldi ki, geleneksel finansman araçları artık yetersiz kalıyor; şirketler yeni enstrümanlar icat etmek zorunda kalıyor.

OpenAI'nin 2025 sonunda kâr amacı güden yapıya geçişini duyurduğu resmi açıklama, bugünkü dev sermaye turlarının zeminini hazırlayan kurumsal dönüşümdü; şirketin artık bu ölçekte özel sermaye çekebilmesinin arkasında o yapısal değişim yatıyor.

Türkiye'ye Etkisi

Bu tür değerleme sıçramaları Türkiye'deki geliştirici ve girişimciler için doğrudan değil ama dolaylı bir sinyal taşıyor. OpenAI'nin API fiyatlandırması, model erişim önceliklendirmesi ve bölgesel veri merkezi yatırımları, şirketin sermaye yapısındaki bu büyümeden etkilenebilir. Özellikle BAE merkezli yatırımcıların işin içinde olması, Orta Doğu ve çevresindeki bölgelerde ek işlem gücü kapasitesinin büyümesi anlamına gelebilir — bu da Türkiye gibi coğrafi olarak yakın pazarlar için gecikme (latency) ve erişim avantajı doğurabilir. Ancak bu şimdilik bir olasılık; somut bir altyapı taahhüdü kamuya açıklanmış değil.