Anthropic ve Nscale'den Bir Ayda İkinci 45 Milyar Dolarlık Anlaşma mı Geliyor?

Anthropic'in bilgi işlem gücü iştahı, şirketin bilanço büyüklüğünü hızla aşan bir eğri çiziyor. Bloomberg'in görüştüğü kaynaklara göre, şirket ve İngiltere merkezli bulut altyapısı sağlayıcısı Nscale, ağustos ayında imzaladıkları 45 milyar dolarlık anlaşmanın neredeyse aynısını — yine 45 milyar dolar büyüklüğünde — masaya yatırmış durumda. Kaynaklar görüşmelerin henüz sonuçlanmadığını ve rakamın değişebileceğini vurguluyor; yani bu noktada kesinleşmiş bir sözleşmeden değil, ileri aşamada bir müzakereden söz ediyoruz.

Gerçekleşirse bu, Anthropic'in son on iki ayda imzaladığı dev bilgi işlem anlaşmalarının en yenisi olacak. Şirket, GPU ve veri merkezi kapasitesi için art arda büyük taahhütler veriyor; bu da modellerin eğitimi ve çıkarım (inference) maliyetlerinin ne denli hızlı tırmandığının somut bir göstergesi. İki ay içinde aynı boyutta ikinci bir anlaşmaya gidilmesi, ya talebin öngörülenden hızlı büyüdüğünü ya da ilk anlaşmanın kapasite olarak yetersiz kaldığını işaret ediyor — her iki senaryo da aynı sonuca çıkıyor: Anthropic, rakiplerine karşı pozisyonunu korumak için kapasiteyi önceden rezerve etmeye razı.

Tabloyu karmaşıklaştıran bir detay daha var: her iki şirket de aynı anda halka arz (IPO) sürecinde. Anthropic'in bu yıl içinde borsaya açılması bekleniyor. Nscale ise kendi halka arzı için 30 milyar dolarlık bir değerleme hedefliyor, ancak Bloomberg'in bugünkü haberine göre yatırımcı tarafında bu rakama karşı belirgin bir direnç var. Bir şirketin değerlemesine itiraz edilirken aynı anda ortağıyla 45 milyar dolarlık yeni bir taahhüde girmesi, piyasanın bu ilişkiyi nasıl fiyatlayacağı konusunda ilginç bir gerilim yaratıyor.

Bu Ne Anlama Geliyor?

Sayılar yan yana konduğunda tablo netleşiyor: Nscale'in hedeflediği 30 milyar dolarlık şirket değeri, tek bir müşteriyle (Anthropic) yapılan tek bir anlaşmanın değerinin yarısından azına denk geliyor. Bu oran, Nscale'in iş modelinin ne kadar yoğun biçimde tek bir büyük müşteriye bağımlı olduğunu gösteriyor — yatırımcıların değerleme konusunda temkinli davranmasının teknik bir nedeni de bu olabilir. Öte yandan Anthropic açısından tablo farklı okunuyor: şirket, henüz halka açılmamışken art arda büyük taahhütlere giriyor olması, gelecekteki talep projeksiyonlarına duyduğu güveni gösteriyor, ama aynı zamanda nakit akışı üzerindeki baskıyı da katlıyor.

Yatırımcı camiasının bir kesiminin yapay zeka bilgi işlem anlaşmalarına kuşkuyla yaklaştığını daha önce de görmüştük; kârlılığa kıyasla harcanan meblağların orantısız büyüdüğü endişesi masada duruyor. Daha önce ele aldığımız neocloud sağlayıcılarının kırılganlığı da benzer bir dinamiğe işaret ediyordu: devasa kapasite taahhütleri, talep beklentisi gerçekleşmezse hem altyapı sağlayıcısını hem de müşteriyi aynı anda zor duruma sokabiliyor. Anthropic'in son çeyrek gelir rakamları ile bu ölçekteki taahhütler yan yana konduğunda, büyüme ivmesinin harcama hızını karşılayıp karşılayamayacağı sorusu daha da öne çıkıyor.

Türkiye'ye Etkisi

Bu anlaşmanın doğrudan Türkiye bağlantısı yok, ama dolaylı etkisi göz ardı edilmemeli. Küresel GPU kapasitesinin büyük bölümünün bu tür dev anlaşmalarla önceden rezerve edilmesi, orta ölçekli bulut sağlayıcıları ve gelişmekte olan pazarlardaki yapay zeka girişimleri için kapasite erişimini daha da zorlaştırıyor. Türk şirketlerinin bilgi işlem maliyetlerinde ve bekleme sürelerinde bu küresel rekabetin etkisini hissetmesi şaşırtıcı olmayacaktır; özellikle Anthropic'in Claude ailesi modellerine Türkiye'den erişen kurumsal kullanıcılar için fiyatlandırma ve kapasite istikrarı giderek bu tür büyük bulut anlaşmalarının gölgesinde şekilleniyor.

Anthropic'in resmi duyuru kanalında bu konudaki gelişmeleri doğrudan takip etmek mümkün; şirket henüz ikinci anlaşmayı doğrulamadı.